EU:s Regelverk för ESG-Betyg Träder i Kraft, ESMA Tar Över Tillsynen

EU:s regelverk för leverantörer av ESG-betyg trädde i kraft den 2 juli 2026 och placerar bolag som MSCI, Morningstar Sustainalytics och S&P Global under formell tillsyn av europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten ESMA för första gången.

Vad som hänt

Förordning (EU) 2024/3005 trädde i kraft i januari 2025 och blev tillämplig i dag, vilket etablerar EU:s första bindande ramverk för hur ESG-betyg tas fram, redovisas och övervakas. Leverantörer av ESG-betyg som är verksamma i EU måste nu söka tillstånd hos ESMA, som får direkt tillsyn över bolag vars betyg används i fondmärkning, indexkonstruktion och urval av aktier i hela unionen.

Reglerna gäller alla leverantörer som distribuerar ESG-betyg via prenumeration eller avtal till EU-reglerade finansbolag, oavsett var leverantören är baserad. Ett bolag som enbart publicerar betyg på sin egen webbplats, utan avtalsförhållande till EU-kunder, omfattas inte.

Viktiga datum för leverantörer redan verksamma i EU:

• 2 juli 2026: förordningen blir tillämplig, ESMA:s tillsyn inleds
• 2 augusti 2026: leverantörer verksamma i EU sedan den 2 januari 2025 måste anmäla sig till ESMA för att fortsätta verksamheten
• 2 november 2026: sista dag att lämna in fullständig ansökan om tillstånd eller erkännande

Leverantörer som missar dessa datum måste avveckla sin EU-verksamhet.

Varför det spelar roll

ESG-betyg ligger bakom en stor del av fondmärkning och urval i Europa, trots att det saknas en gemensam metod mellan leverantörerna. Forskning som granskats av EU-kommissionens gemensamma forskningscentrum har upprepade gånger visat att betyg för samma bolag kan skilja sig kraftigt mellan leverantörer, eftersom var och en väger miljö-, sociala och styrningsfaktorer olika och använder olika underlagsdata.

Den skillnaden har varit svår för investerare att hantera. En fond som marknadsförs som hållbar enligt en leverantörs metod kan få lågt betyg hos en annan, utan att någon myndighet granskat någotdera. ESMA-tillståndet tvingar inte leverantörerna att enas om metod, men kräver att de redovisar hur betygen tas fram, hanterar intressekonflikter och har en tillsynad process för klagomål. Det är första gången någon jurisdiktion formellt reglerar ESG-betygsbranschen. EU:s utgifter för ESG-data passerade 1,5 miljarder euro under 2024, och de tre största leverantörerna täcker tillsammans över 39 000 bolag globalt.

Vad som händer härnäst

Anmälnings- och tillståndsfönstren de kommande fyra månaderna visar hur många leverantörer som väljer att stanna kvar på EU-marknaden i stället för att omstrukturera eller lämna. Mindre leverantörer inriktade på specifika områden, som biologisk mångfald eller data om leverantörskedjor, möter samma regelbörda som de största aktörerna, vilket kan driva på konsolidering. Storbritannien går en egen väg, där Financial Conduct Authority ska kräva eget tillstånd från 2028, vilket innebär att leverantörer som är verksamma i båda marknaderna med tiden får förhålla sig till två separata regelverk. Finansinspektionen deltar i ESMA:s samarbete kring tillsynen men inför inga egna svenska tilläggskrav utöver EU-förordningen.

För svenska sparare med hållbarhetsmärkta fonder på ISK, vanligt hos både Avanza och Nordnet, innebär den samlade tillsynen att betygen bakom fondernas hållbarhetsprofil blir lättare att jämföra över tid. Verktyg som samlar innehav från flera banker och mäklare i en portfölj gör den jämförelsen enklare när hållbarhetsbetygen ska vägas mot resten av portföljen.