Chip-aktier fortsätter återhämtningen inför KPI-data och ECB:s räntebeslut

AI-halvledaraktier förlängde sin uppgång på tisdagen och Nasdaq-indexet steg ytterligare, när investerare positionerade sig inför den amerikanska inflationsstatistiken för maj, som publiceras på onsdag.

Nasdaq Composite steg 0,9 procent på måndagen och förstärkte rörelsen under tisdagens handel. Nvidia, AMD, Broadcom och Marvell Technology, som kollektivt föll mellan 8 och 17 procent under fredagens ras, ledde uppgångarna. S&P 500 återvann en del av fredagens fall på 2,6 procent.

Bakgrunden: Bureau of Labor Statistics rapporterade på fredagen att antalet nya jobb i USA utanför jordbruket uppgick till 172 000 i maj, mer än dubbelt mot konsensusprognosen på 85 000. Den starka sysselsättningsrapporten drev upp den 10-åriga amerikanska obligationsräntan till 4,57 procent och marknaden prissatte fullt ut in en räntehöjning från Federal Reserve under 2026.

Varför halvledaraktierna studsar

AI-halvledaraktier drabbades hårdast på fredagen eftersom de tillhör kategorin aktier med lång värderingshorisont. Stigande obligationsräntor pressar nuvärdet av framtida vinster mest för bolag vars vinster väntas långt in i framtiden.

Återhämtningen under måndag och tisdag förklaras av två faktorer. Investerare med kortare horisonter köpte på kursfallet i en sektor som stigit mer än 60 procent de senaste tolv månaderna. Löneökningstakten i majrapporten accelererade inte: lönerna steg 3,4 procent i årstakt, oförändrat från april, vilket minskar inflationsrisken via lönekanalen som Federal Reserve bevakar närmast.

För investerare med bred aktieexponering är halvledaraktiers kursutveckling en tidig signal om hur marknaden läser räntebanan. Om Nvidia, AMD och liknande bolag håller uppgången är det ett tecken på att fredagens omprissättning kan vara klar.

Vad KPI-siffran behöver visa

Bureau of Labor Statistics publicerar maj-KPI på onsdag den 10 juni klockan 14:30 CET.

Nyckeltal marknaden fokuserar på:

• KPI totalt: konsensusprognos 3,4 procent i årstakt, ned från 3,7 procent i april
• Kärn-KPI (exklusive mat och energi): den primära signalen för Federal Reserve; konsensus 3,1 procent
• Månadsförändring: april postade +0,4 procent, drivet av energi

Kommer den totala siffran in på 3,6 procent eller högre stiger troligen obligationsräntorna igen och återhämtningen i AI-aktierna ställs på prov. En avläsning på 3,4 procent eller lägre ger investerare utrymme att behålla de positioner de byggt upp under måndagen och tisdagen.

Energikomponenten är den viktigaste variabeln. Brentoljan har fallit från 107 till ungefär 97 dollar sedan april, till följd av framstegen i de iransk-amerikanska förhandlingarna. Om det fallet speglas i bensinpriserna för maj kan den totala avläsningen underskrida konsensusprognosen.

ECB beslutar dagen efter

Tjugofyra timmar efter KPI-rapporten möts ECB:s råd på torsdagen den 11 juni. Marknaden prisar in 99 procents sannolikhet för en höjning med 25 räntepunkter, vilket tar inlåningsräntan från 2,0 till 2,25 procent.

För investerare med europeisk aktie- eller obligationsexponering är sekvensen viktig. En KPI-avläsning under prognos på onsdagen, följt av den väntade ECB-höjningen på torsdagen, ger marknaden en relativt hanterbar politisk vecka. En KPI-överraskning komplicerar bilden inför ECB-beslutet.

Svenska sparare med globalfonder via ISK är exponerade mot båda dessa rörelser, eftersom de typiskt innehar både amerikanska tillväxtaktier och europeiska obligationstillgångar i sina portföljer.