S&P 500 avslutar maj med nio veckors uppgångsserie när AI-koncentrationen omformar aktieportföljer

S&P 500 avslutade maj 2026 med sin starkaste månadsavkastning sedan 1990-talet: en uppgång på 5,1 procent och nio veckors sammanhängande uppgångsserie. Rallyt har koncentrerats till ett fåtal AI- och halvledarbolag, och den snäva fördelningen får direkta konsekvenser för investerare med bred aktieexponering.

Vad hände i maj

Uppgången drevs av AI-relaterade vinster. Dell Technologies och Micron Technology steg mer än 90 procent vardera under månaden i takt med att efterfrågan på AI-servrar och högbandbreddig minneskrets översteg utbudet. Av S&P 500:s bolag har nu 93 procent redovisat sina Q1-resultat för 2026, varav 83 procent slog analytikernas estimat, den högsta andelen sedan 2021.

Den förväntade helårsvinsttillväxten för indexet reviderades kraftigt uppåt till 28,6 procent från ett tidigare estimat på 14,4 procent. S&P 500 nådde ett rekordslut på 7 519,12 den 26 maj.

• S&P 500-avkastning: +5,1 procent, indexets bästa majmånad sedan 1990-talet
• Veckors sammanhängande uppgångar: nio
• Andel bolag som slog estimat i Q1 2026: 83 procent
• Helårsvinsttillväxt reviderad till: 28,6 procent
• Techbolagens AI-infrastrukturinvesteringar 2026: 800 miljarder dollar

Koncentrationsproblemet för aktieinvesterare

Rallyt spreds inte jämnt över marknaden. I takt med att AI-bolagen presterade bättre ökade deras vikt i S&P 500 automatiskt, vilket höjde passiva investerares faktiska exponering mot dessa bolag utan att de behövde fatta ett aktivt portföljbeslut.

De stora techbolagens investeringar i AI-infrastruktur prognostiseras till 800 miljarder dollar för 2026. Den summan upprätthåller vinsttillväxt för leverantörskedjan, men innebär också att en betydande del av S&P 500:s aktuella värdering bygger på antagandet att dessa investeringar ger proportionerlig avkastning. Om vinsttillväxten avtar, eller om exportkontrollerna på AI-hårdvara skärps, skulle en korrigering slå hårdast mot just de bolag som drivit uppgången.

För svenska investerare med exponering mot globala aktiefonder via ISK eller aktiedepå gäller samma logik. En samlad vy över hela portföljen, inklusive privata innehav och ränteplaceringar, synliggör denna koncentration i stället för att dölja den inuti en indexrad.

Vad obligationer och guld signalerar

Räntemarknaden följde inte med aktierna uppåt i maj. Den amerikanska 10-åriga statsobligationen stängde månaden på 4,67 procent, 30-åringen på 5,18 procent, båda nära flerårsrekord. Obligationsavkastningen har varit negativ sedan konflikten i Mellanöstern inleddes tidigare under 2026, vilket begränsar diversifieringsvärdet av räntepapper i blandportföljer.

Guld underpresterade också och handlades runt 4 500 dollar per troy uns i slutet av maj, ned från toppar över 4 900 dollar tidigare i år. Stigande räntor och en starkare dollar dämpade efterfrågan på metallen trots att geopolitisk osäkerhet kvarstod.

Resultatet är en ovanlig portföljkonfiguration: aktiemarknader på rekordnivåer, medan traditionella diversifieringsalternativ som obligationer och guld har minskat i värde. För investerare som närmar sig halvårsskiftet och rebalanseringsperioden är divergensen mellan tillgångsslag värd att granska utifrån en samlad bild av de faktiska innehaven.